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来源：华融融达期货作者：华融融达期货

研报正文

1、现货短期维持紧平衡状态，且体重仍有增加空间，猪价易涨难跌;

2、肥标价差走阔叠加猪价持续上行，生猪出栏体重止跌转增;

3、主力合约(LH)今日增仓手，持仓量约8.2万手，最高价元/吨，最低价元/吨，收盘于元/吨。

1、能繁母猪存栏来看，三、四季度供应量有望持续减少;需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧;

2、从历史情况和现下基本面来看，肥标差难以继续大幅走强，或呈高位震荡态势;

3、市场多空逻辑：空头：①产能虽有去化，但体重处于历史高位，能弥补部分产能缺口;②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑;多头：①生猪存栏处于相对低位，认为产能去化比较到位，体重弥补不了;②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。

1、观点：震荡偏强;

2、核心逻辑：1)8月生猪出栏量暂看不到大的增量，生猪供需或仍维持紧平衡的状态;2)出栏体重仍有增加的空间，养殖端供给弹性大，若猪价下跌可通过供应后移为短期猪价提供支撑;3)进入8月后临近中秋国庆，消费端或逐渐好转。