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没有一个猪企，能躲过“猪周期”。

1

养猪暴富

年11月，一则“2万月薪聘名校学生养猪”的信息在网上引起轰动。

发出这则招聘信息的，是牧原股份。在这则招聘信息中，牧原股份开出的薪资分为三档。

上面这个是校园招聘，牧原股份还同步推出了社会招聘。这个计划被命名为“百千万年薪计划”：个千万年薪，0个百万年薪。

这则招聘消息出来以后，网上一片惊叹：现在养猪都这么赚钱了？

当时我也有过这个疑惑，但当我看到牧原股份的半年报时，我信了，养猪就是这么赚钱！

现在想想，当初老师叫我回家养猪，真是为了我好啊。

7月17日，牧原股份（）交上了一份“年中成绩单”。

来看一下数据。今年上半年，公司营业收入录得.33亿，同比增长.76%，归母净利润增幅更是惊人，同期盈利达到.84亿，同比增幅超过%，要知道去年这时候，公司还亏损1.56亿。

单看第二季度，牧原股份的营收亿元，同比暴增%，归母净利润为66.5亿元，同比暴增16倍。

不管是营收，还是利润，同比、环比都出现大幅增长。

而且，牧原股份近亿的净利润也意味着，其净利率超过了50%。

要知道，年度，茅台的净利率也才48%。

养猪，竟然比卖茅台还挣钱！

在百业哀嚎的当下，这个表现，我只能用下面这张图来形容了。

牧原股份为啥这么赚钱？

牧原业绩的暴增，主要来源于“量价齐升”。

整个上半年，公司销售生猪.1万头，比上年同期增长16.61%，其中商品猪.7万头，仔猪.1万头，种猪8.3万头。其中Q2生猪销量合计.7万头，相较于去年Q4末差不多翻了一倍。

价格上，上半年全国活猪均价为33.9元/公斤，与去年同期相比上涨.95%。

看着猪肉的价格，我默默地把目光投向了牛肉，反正价格都差不多了，牛肉蛋白质还高，难道不香吗？

量价齐飞，牧原营收自然水涨船高。

2

“中国猪王”

中国养猪界，长期是“双雄盘踞”的格局。

这“双雄”，一个是牧原，一个是温氏。

养猪双雄，都是以猪为生，但走的是两条不同的路子。

牧原采用自繁自养的一体化产业链模式，集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰等环节于一体；而温氏采用“公司+农户”模式，公司提供仔猪、饲料、兽药、技术培训等配套服务，由农户代养，养大后温氏按照签订的价格进行收购。

一个是养猪专业户，一个是猪贩子。可以想见，在散户蜂拥的时候，温氏的优势明显要更大，风险也比全产业链的牧原要低。所以长期以来，温氏远超牧原，占据着中国养猪榜的头把交椅。

但年非洲猪瘟袭来，中小散户纷纷下场，牧原的模式反而受益。

年上半年，牧原生猪出栏量首次超过温氏，比温氏多了.5万头。

与此同时，牧原股份的掌舵者——秦英林的身家也迎来大涨。

近一年半，牧原股价上涨了6倍，秦英林持股市值增长亿。以现在牧原股份约亿的市值来看，实控人秦英林夫妇持股56.23%，持股市值近亿。

在这样的涨势下，年4月发布的福布斯富豪榜单上，秦英林家族以亿美元的身家，在榜单上位列中国第8、世界第43位。

而且，从年开始，秦英林夫妇就占据着河南首富的宝座，没挪过窝。

这也算是缔造了一句话：人凭猪贵。

超越温氏后，牧原股份已经登顶猪企排行榜，堪称“中国猪王”。

令人好奇的是，在疯狂厮杀的“猪场”，牧原何以屹立不倒？

纵观牧原历年财报，不难发现，牧原有三大法宝：

养殖模式、成本控制、资本运作。

刚才我们提到，牧原的模式与温氏不一样，其采取的是“自繁自养”模式。与温氏的“公司+农户”相比，牧原的模式风险较大，但胜在可控，能对频繁波动的周期快速响应。

突如其来的非洲猪瘟，正是牧原赶超温氏的好时机。

在成本控制上，在年6月回答投资者提问时，牧原提到了自己的管理效率：

1名饲养员可同时饲养~头生猪。

这远远超过温氏以家庭农场为基本养殖单元的数百头养殖效率！

加上地域和模式优势，牧原实现了行业最低完全成本（包括饲料原料、职工薪酬、药物疫苗、折旧摊销等费用）：国内生猪散养户13~15元，其它A股猪企也要12元，但牧原仅仅11.62元。

最后，牧原不仅成本控制厉害，在资本市场上更是有一手。

据雪球

索罗君总结，牧原自年~年净利润总和.62亿，而同时期购建固定资产、在建工程一共投入.97亿，上市融资、增发.48亿，银行综合授信额度达.92亿，常年使用70~80亿，说明一直是重资产扩张模式。

秦英林也在一次夜话访谈中表示：

“猪养得比牧原好的人比比皆是，为什么我们能上市？为什么我们的成长过程那么快？上市后我反思许久才意识到，真正支撑我们发展的就是当年坚持还银行贷款。”

三大法宝，是牧原行走猪场的王牌。

3

神奇猪周期

年，河南农业大学畜牧专业毕业的秦英林被分配到南阳国营肉联厂。仅仅三年之后，他与兽医专业的妻子钱瑛就选择了辞职创业。

28年间，秦英林夫妇从22头生猪起步，把牧原发展成了国内最大的生猪规模化养殖企业。年的出栏量达到万头，公司净利润61亿元。

养猪这玩意，看着简单，其实里边不确定因素太多了。

熟悉养猪产业的人都知道，养猪业素有“赚一年、平一年、赔一年”的“猪价周期”，此外还面临瘟疫、环保、土地、资金等诸多难题。

是否能穿过周期，并躲过瘟疫，是猪企成功的关键。

最近的猪周期，始于年。那一年，猪肉价格到达冰点，整个养猪业亏损近亿元，每头出栏猪平均亏损86.9元。刚刚上市的牧原股份勉强维持盈利，仅仅赚了万。

而后，历经年的回升、年的再次亏损，直到非洲猪瘟突然来袭，全国有超过万头生猪被扑杀。截止年7月底，全国生猪存栏损失量接近60%，福建、苏皖及两广存栏损失超70%。

随之而来的，市场上的生猪急剧减少，国内猪价急速攀升。

秦英林夫妇的财富盛宴，正是得益于眼下的“超级猪周期”。

猪周期的本质，其实就是供需关系的变化。

最直观的表现，就是猪肉价格的周期性变化，猪肉价上涨——能繁母猪存栏量大增——生猪供应增加——猪肉价格下跌——大量减少能繁母猪——生猪供应量下降——猪肉价格上涨……

如此循环往复，是为周期。

对所有猪企来说，周期就是一场危机：既是危险，也是机遇。

4

尾声

年，为了脱贫，正读高中的秦英林鼓动父亲去养猪。

这年冬天，父亲冒雪去挖了一个多月莲藕才凑了块钱，买了20头猪仔。可是，由于缺乏防疫知识，没多久就病死了19头，亏得血本无归。

这让秦英林意识到，养猪原来是个技术活。

后来，秦英林想尽办法学技术。“我到处都注意养猪知识，甚至报纸上的小广告都不会放过。”

对于养猪人而言，看着自己的猪死去，确实太痛苦了。

猪瘟固然可怕，但令大多数养猪人退却的，却是猪周期。

赚了亏，亏了赚，赚了再亏……永无止境，试问有几个人能挺得住不撤退？

事实上，历史告诉我们，没有一个猪企，能安全躲过所有猪周期。

牧原，会是例外吗？

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金石道人

居珠江之畔，偏爱历史，以投资悟