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今天下午爆发的猪肉概念，带动整个农业板块的暴涨。猪肉板块上涨5.82%，在所有板块中排名第一，养殖业的上涨也在5%以上。很多小伙伴在意的是：这一波上涨是否有延续性，猪肉相关的板块会不会走出7月有色板块的行情呢？

这里我们给大家解答以下几个问题：1、板块行情是否有延续性。2、若板块有延续性，从目前的角度看哪些公司最有布局价？

对第一个问题：我们的答案是：板块八月份有望走出一波小牛行情，即使在今天这一波暴涨之后可能有小幅度的回调，八月猪肉相关的产业链都会有不错的机会。理由如下：

1、存栏恢复速度缓慢，结构性、区域性特点突出。

受环保、理性补栏、原材料成本下行等因素影响，本轮猪周期具有景气持续时间长、盈利丰厚的鲜明特点。特别是环保拆迁政策的推行，对本轮周期的补栏具有显著的影响：一、产能恢复缓慢，母猪补栏维持低位；二、结构性上，中小散户在本轮周期补栏积极性较低，规模养殖比例快速提升，截至年末，年出栏头以上养殖场的出栏占比已提升至约55%，特别地，以上市公司为代表的大型企业集团的扩张力度更大；三、区域性上，南方水网地区的环保政策执行力度大，浙江、福建等部分地区的生猪存栏大幅下降，而东北等地区成为重点发展区域，“南猪北养”趋势明显。

2、猪肉短期供给难以大幅提升，年行业景气或维持

伴随大猪消化完毕、进口冲击缓和，并考虑季节性因素，我们认为下半年猪价或有反弹。同时，由于原材料成本维持低位，行业整体盈利水平仍较为丰厚，预计全年行业自繁自养头均盈利有望达到约-元/头。

3、周期步入震荡下行阶段，时间跨度或将拉长

种猪更新升级致单位效率提升，猪周期逐步进入下降通道。尽管母猪存栏仍处于低位，但考虑到母猪单位生产效率的提升，国内生猪供给量将缓慢增加。需求基本稳定、供给增加背景下，猪价整体将进入调整阶段。从周期跨度的角度来看，考虑国内规模化程度的提升以及本轮周期超长的盈利时间，养殖户陷入亏损的时间大幅延后；

以上都是看好猪肉产业链下半年机会的理由。但这一波反弹为什么是八月？而不是九月或下半年其他月份。首先，八月题材匮乏，大盘到目前为止，继续上涨压力巨大。白马股以及周期股都处于高位，继续上涨同样压力巨大。题材匮乏的情况下，资金选择有基本面的猪肉产业链可能性较大。其次，一般而言往年八九月份，是猪肉价格较为坚挺的时段。

最后我们后续看好哪些公司继续上涨呢？

牧原股份股价在近期内大幅上涨，当前牧原的市值已经超过18年的合理市值下限；与此同时，天邦股份和正邦科技股价则低位徘徊，两家公司明显低估，无论是按出栏量对应市值还是市净率，均低于温氏股份和牧原股份，在猪价反弹时也会具有更大的股价弹性。

我们看好天邦股份和正邦科技的详细原因如下：

（1）天邦股份：17-18年出栏量约万头和万头，则17年的合理市值应在30-40亿元，对应18年万头出栏的合理市值应在60-80亿元。除此之外，天邦股份还拥有水产料和疫苗的业务，预计17-18年水产料净利分别为1亿元和1.35亿元，给予25倍估值，对应市值约25亿和34亿，疫苗板块的17-18年净利约0.7亿和0.95亿，给予25倍估值，对应市值约18亿和24亿，再考虑拾分味道的市值，天邦股份17年的合理市值也应该在80亿以上，18年的合理市值在亿以上。天邦股份的当前市值仅67亿，明显低估。

（2）正邦科技：17-18年出栏量约万头和万头，则17年的合理市值应在-亿元，对应18年万头出栏的合理市值应在-亿元。此外，正邦科技还拥有饲料、农药、兽药等业务，尤其是饲料，体量较大，年饲料销量在万吨，该部分饲料业务的市值也要在50亿元上下，因此，正邦科技年的合理市值不低于亿，18年的合理市值不低于亿，明显低估。

而从短线资金面逻辑来看正邦科技今天是无影脚封的板，9号短线可能会遭遇一些压力，因此我们更加看好天邦股份。

综上所述：八月我们看好猪肉板块继续上行，即使本周可能有小幅度的回调。公司方面最看好天邦股份，其次是正邦科技，最后是牧原和温氏股份。

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