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　　聊一聊猪价是否触底的问题，现在的猪肉价格，掉的非常低，目前来看这个趋势呢，还没有止住。

　　但是什么呢，猪肉的养殖成本在不断增加，主要的养猪饲料，玉米，豆粕，这些饲料的价格呢，都在一个持续的高位，按照行业里头，喂三公斤饲料产一公斤肉，来算这个成本的话，生猪每长一公斤肉，大概养殖成本增加了8毛钱。

　　大家可能觉得，现在的养猪的亏损，是难以持续的，亏损了那就不养了，那数量就少了，对不对，数量少了价格就会起来，所以大家就一直猜测，猪价呢，会在什么时候，迎来一轮上行周期。

　　在这样的背景下，我们先简单的回顾一下，过去每一轮的猪周期的历程。

　　从年以来呢，我们一共经历了四轮的猪周期，分别是06~10年，10~14年，14~18年，还有就是18年底到现在，每一轮的时间呢，大概是4~5年，其中15~25个月左右的价格的上涨，然后再经历15~25个月的猪肉的下行。

　　第4轮的猪周期，也就是18年开始，一直到现在的这一轮，也是这几轮猪周期里头，上涨下跌最厉害的一轮，跟其他3轮周期相比，绝对可以说是一个超级猪周期。

　　从年底开始，在非洲猪瘟的影响下呢，生猪价格开始快速上涨，到19年底，达到了最高点41块钱一公斤左右，相比18年的最低点，直接上涨了4倍，然后呢，在之后一年多的时间里，猪肉价格一直在高位，大家应该有印象，甚至猪肉比牛羊肉都贵了，吃不起了，对不对。

　　那么一直到了21年的1月份，产量恢复了，再加上进口替代啊，等等这样的一些措施，猪肉价格才开始下跌。

　　那么这1轮呢，涨得也快跌得也快，1月份的时候猪肉价格还是30，10个月时间跌的只剩1/3了，一直到现在，猪肉价格一直在低位。

　　按照正常的逻辑呢，到11月份左右，到21年的11月份之后呢，应该慢慢的，缓慢的恢复了，但是目前看起来呢，这个过程呢，还会显得格外漫长。

　　通过4轮猪周期，我们可以总结出猪肉价格的几个特点。

　　第1个呢，就是猪肉价格的模型，它不是传统上的比如说，供应少多少，价格就涨多少，我们管这种是叫做线性模型，猪肉价格的模型呢，它是蛛网模型，就是它的需求是很刚性的，不能说价格低了我就不吃了，对不对，所以它会导致啥呢，它的产量稍微有一点点变化，供需稍微有一点点缺口，就会导致价格的大幅的波动。

　　就跟那个蜘蛛网一样，这边稍微一抖，整个蛛网哗哗哗的都在动，对吧，这是所有的，需求刚性很强的这种产品，普遍都有的一个特点，粮食，石油，猪肉，都有这样的特点。

　　猪肉呢，它跟粮食还不太一样，粮食的生产周期短，但是猪的生产周期很长，整个生猪的生产周期大概在天左右，再算上这个母猪，你得准备好母猪啊，对吧，也就是说生猪缺了，我开始备母猪，等到这个母猪生了崽，再把小崽子长大，到育肥，然后再把它拉到市场上卖掉，这个过程呢，整体上大概需要天，大概18个月，就是一年半左右的时间。

　　而猪肉的需求呢是不变的，基本上很稳定，中国每年人均猪肉消费量大概是18公斤左右，所以它的供应变化，会非常显著的影响到价格的变化，稍微多一点或者少一点，都会让猪肉的价格暴涨或者暴跌。

　　年的猪肉产量呢，仅仅比06年少了7.8%，但是价格却同比上涨了大概80%，09年的猪肉产量仅仅比08年增加了5.8%，但是价格呢下降了差不多20%。

　　那19年的猪肉价格为什么那么高，到了每公斤41块钱，就是因为猪肉产量的下跌多了一点，19年呢，又有非洲猪瘟，让咱们的这个生猪供应，直接减少了21%，而且当时的这个环保政策还没有结束，是吧，很多的小猪场也养不起了，种种政策叠加呢，导致这个供应一下少了21%。

　　那么这么一个需求刚性极强的东西，一下少了21%，那谁吃谁不吃呢？大家都得吃，对吧，所以价格就直接翻了4倍，啊，于是才有了这1轮的超级猪肉周期。

　　所以说，正常的周期被破坏，一定是有外力在起作用的，这里头的很大的一块外力，就是我们政策上的反复不定。

　　这是第1个，第2个呢，就是突发的疫情，对猪肉价格的影响非常大，从这几次猪周期我们也可以看到，从07年的猪蓝耳病，15年的这个猪丹毒，19年的非洲猪瘟，这些都导致了呢，要么是猪肉产能大幅下降，要么是需求的短期的大幅暴跌，这就导致啥呢，猪肉价格大幅度波动。

　　那么第3个，就是猪肉价格的波动趋势，具有很明显的周期型特征，每一轮猪肉价格的上涨，都吸引了大量的散户和企业进入养猪行业，一窝蜂的就开始养猪了，然后呢，猪肉的产能开始扩张，等到存栏的生猪，大量进入市场了，价格又下跌，这个呢，基本上就是每一轮的一个通病啊。

　　在生猪养殖中，成本最大的是什么呢，不是猪仔的价格，而是饲料，饲料的成本大概能占到养猪成本的56%，而猪饲料里头呢，主要的是玉米和豆粕，玉米大概是70%，豆粕呢是20%，所以人们看养猪是不是亏钱，主要就是看猪肉和玉米的这个价格比值，也叫猪粮比。猪粮比越高呢，就说明养殖的利润越高，猪粮比越低呢，说明养殖的利润越低。

　　按照我们国家的规定啊，生猪价格和玉米价格的比值大概是6:1左右，这意味着说，生猪养殖呢，基本上就到了一个盈亏平衡点了，而猪粮比到5:1的时候呢，国家一般就可以开始收储，但实际上，收储只是在情绪面有影响，对长期的猪肉价格影响其实是很小的。

　　等到猪粮比呢，长期低于6:1的时候，这时候养猪的散户和企业，开始出现现金流问题，资不抵债的时候，就开始杀这个存栏的母猪，因为少养一天，就少浪费一天的粮食吗，诶，撑不下去了，它只能被动的暴力的去产能。那么，母猪减少了，猪肉产量下降了，价格就会回升，啊，新的一轮周期就会开始。

　　说到这里头呢，大家还是关心开始的那个问题，这一轮猪肉价格，到底什么时候开始迎来上涨？

　　每一轮猪肉上涨呢，都要看母猪存栏的数量什么时候降下来，母猪呢，基本上相当于生产资料，啊，这个直接影响到10个月之后的猪肉产量，而且因为现在很多的，都是大型企业养殖啊，所以母猪的繁殖的效率很高，它很稳定。

　　不像散户，农家养的话，气候热一点，冷一点，环境好一点差一点，可能都会影响这个出栏数量，在企业化养殖的情况下呢，就是母猪繁殖的数量、时间等呢，都是非常好预测的，所以母猪的存栏数量，基本上很线性的影响着未来这个小猪的，10个月以后的猪肉供应。

　　22年的1月份啊，存栏母猪的数量是万头，最高点是21年的6月份，当时是万头，所以减少的数量，其实不多，只减少了万头。

　　与此同时呢，很多企业的出栏量呢，并没有降低，甚至还提高了，比如说像上市公司牧原集团，年1月和2月两个月的出栏量呢，是万头，而去年同期只有万头，所以现在全国总体的猪肉产能仍然是供大于求的，超过正常需求大概15%。

　　那只有把这个15%降下去，再降回到比如说，还缺个百分之几，这样的话呢，这个价格才会起来，这个呢，就有赖于大量的散户，甚至一些小的养殖企业开始宰杀母猪，存栏数量大量下降的时候，这样的话，猪肉的产能才能真正降下来。

　　相对前几轮的猪周期，这一轮猪周期还有一个不同的地方，前面我们说了，散户比例在下降，这是一个不同。

　　还有一个点，就是这一轮猪周期在高位阶段的时候，利润实在太高了，所以很多人呢，因为累的血够厚啊，血条还很长很多，足够亏，到年底的时候，猪肉价格最高的时候，大概卖一头猪啊，养了一头猪能赚块，这简直是暴利啊，这样的暴利甚至维持了近一年的时间，不光是企业，很多散户呢，也都在这一轮价格高点赚了足够多的钱，现在虽然开始亏了，但是一头呢只亏了大概多，导致前一轮赚的钱还够花，可能还没亏完，那就导致这些人还有希望。

　　所以呢，很多农户都舍不得杀，忍得住啊，还忍得住不杀母猪，大家都不想倒在黎明前，都在硬挺，那就看谁能挺得下去，所以这一轮的猪周期，磨底的时间会非常长，很有可能会超过以往几轮的磨底时间。

　　只有把这个散户，和大部分的小型的养殖企业呢，彻底亏出去，猪肉价格才会开始新一轮上涨。

　　而另一方面呢，目前的这个粮食价格的上涨，像玉米大豆的价格的上涨，可能也会进一步压缩养猪企业的利润啊，这个呢，有可能会加速这个磨底的完成啊，但是显然现在看生猪数量的话，这个产能缺口还没有正式的形成。从而导致呢，由猪肉价格的复苏，还是颇有些难度的。